中原时报记者 于娜 见习记者 蒋力 北京报谈

　　日前，成齐普瑞眼科病院集团股份有限公司（下称“普瑞眼科”）的一纸功绩预报，将民营眼科医疗行业的火暴再次推向台前。

　　这家2022年7月登陆创业板的眼科连锁机构，在上市后短短两年间，功绩献艺了戏剧性转动：从2023年盈利2.68亿元，到2024年预测亏欠8000万元至1.2亿元，同比降幅高达129.85%至144.78%，上市以来初次出现年度亏欠。

（普瑞眼科2024年功绩预报。）

　　当“眼科黄金十年”的光环褪去，在集采、医保支付改良、行业竞争加重等多重压力下，民营眼科医疗赛谈肃肃验集体阵痛，盈利模式的可捏续性正濒临前所未有的拷问。

　　一位不具名医药行业分析师告诉《中原时报》记者，普瑞眼科长期处于“增收不增利”的气象，盈利才能逊于同业的原因是其收入增长主要靠营销鼓动，营销用度率居高不下。而在战略冲击下，普瑞眼科内生式延迟策略导致新病院培育期成本高企，牵累了举座利润率。

　　功绩“跳水”

　　普瑞眼科的功绩滑坡早有条理。

　　2024年前三季度，公司营收21.37亿元，同比微降1.36%，但归母净利润仅1584万元，同比骤降95.01%；第三季度单季净利润致使亏欠2745万元，同比下滑133.31%。

　　这一间隙延续至全年，加上第四季度常常是眼科行业淡季，单季度亏欠是常态，最终导致普瑞眼科上市后出现首度年度亏欠。

　　功绩“跳水”背后，是普瑞眼科三大中枢业务的“集体崩塌”。

　　行动普瑞眼科的中枢业务之一，白内障模样在2023年孝敬了跳跃20%的收入。然则，2024年5月起各省市全面落地引申国度组织的白内障东谈主工晶体集采战略，使得东谈主工晶体类耗材平均降价60%，疏浚医保DRG/DIP支付模式改良，病院需在固定用度内完成协调，导致手术利润空间被大幅挤压。

　　另一方面，屈光和视光业务由于不受医保控费影响，具有较强的耗尽属性，毛利率较高，至极是屈光业务，长期以来占普瑞眼科营收一半以上。

　　但赶巧因为其耗尽属性，连年来屈光、视光行业价钱战频发，普瑞眼科在功绩预报中坦承，受举座需求增长放缓及行业竞争加重的双重影响，公司屈光及视光项成见买卖收入出现小数下滑。

（普瑞眼科2024年上半年分居品和管事营收情况。开头：企业半年报）

　　“公司买卖收入增长乏力，利润空间被压缩，三大项成见毛利率均出现一定进程的下落。”普瑞眼科示意。

　　Wind数据露馅，2024年前三季度，普瑞眼科毛利率降至39.5%，这不仅是多年来公司毛利率初次降至40%以下，洽商到四季度的功绩亏欠，全年来看毛利率只会更低。

（普瑞眼科连年来毛利率变化。开头：Wind）

　　上述医药行业分析师合计，普瑞眼科的功绩变局，映射出民营医疗在战略、本钱与阛阓三角相干中的脆弱性，“短期来看，阵痛难以幸免。”

　　无独到偶，2022年3月登陆创业板的何氏眼科亦首现亏欠。功绩预报露馅，2024年何氏眼科归母净利润亏欠2050万元—3075万元。

　　针对公司何如吩咐利润压缩，2025年功绩开发的信心等问题，本报记者致函普瑞眼科采访，适度发稿前未收到回答。

　　一个可能带来变数的战略配景是，2025岁首，国度医保局印发了《眼科类医疗管事价钱模样立项指南（试行）》，将2023年版医疗管事模样技艺圭表中的563项技艺圭表模样整合为125项，在减少收费项成见同期，眼科价钱模样也将愈加明晰、圭表。

　　阛阓将此解读为眼科行业控价的初始，将倒逼加速国内眼科耗材、开垦的国产化，这关于眼科行业上游耗材、开垦布局的国内企业故意；但关于位于中游的眼科病院来说，眼科部分心态降价将会对冲耗尽复苏下的业务放量利好，翌日功绩增长承压或会继续。

　　延迟之殇

　　自2009年爱尔眼科上市后，民营眼科病院迎来延迟的黄金十年，何氏眼科、普瑞眼科、华厦眼科等接踵上市并加速“赛马圈地”，冉冉造成了“一超多强”的行业模式。

　　然则关于普瑞眼科来说，“烧钱换限制”并未带来功绩增长。违抗，普瑞眼科连年来略显激进的内生式延迟策略成为牵累利润的另一主因。

　　据普瑞眼科表示，连年来，公司加速投资延迟次序，2022年—2024年，公司自建并开业累计14家病院，隐敝昆明、南昌、南宁、合肥等城市，其中2024年单年即开业7家分院，另有一家正在筹谋历程中。

（开头：企业功绩预报）

　　普瑞眼科坦言：“新开业病院因当地品牌影响力较低，且纳入医保定点需要时候周期，因此新开业病院尚处于阛阓培育期，买卖收入正在爬坡历程中，同期病院运营历程中产生的各类钞票折旧摊销、东谈主工成本和时间用度等刚性开支对成本、用度增长影响较大，从而影响公司举座利润。”

　　至于这些新开病院何时能够终了盈亏均衡、阛阓培育期有多长，本报记者未收到普瑞眼科的关联回答。凭据行业熟练，眼科病院终了盈利的周期一般为4—6年。

　　坚捏内生式延迟策略除外，普瑞眼科也通过并购体式扩大我方的筹算疆域。2022年2月、2023年1月，普瑞眼科通过前后两次收购，最终将东莞光明眼科病院并入表中。2023年，该病院为普瑞眼科带来了2.13亿元收入，净利润5231.24万元，营收仅次于昆明普瑞眼科病院有限包袱公司这家莳植跳跃十年的分院。

　　不外，普瑞眼科而后未再有新的病院并购模样公布。关于翌日是否退换延迟策略，普瑞眼科未进行回答。

　　在上述医药行业分析师看来，普瑞眼科能否穿越周期，取决于能否在限制与盈利、技艺与管事、战略与阛阓中找到动态均衡。短期来看，企业应减轻延迟节拍，通过数字化搞定缩小获客与运营成本，加速新开病院盈亏均衡；从中长期来看，眼科医疗需求仍具增长后劲，需属目技艺调动与相反化管事，举例在青少年近视防控、干眼症诊疗等细分赛谈树立上风，重构增长逻辑。

　　从骨子上来看，眼科赛谈仍未失去其黄金底色，但掘金者们大略需要更坚强的镐与更亮堂的灯。

　

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