出品：新浪财经上市公司征询院  　　

　　作家：坤

　　当昔日网红小家电流量红利不再后，小熊电器如今深陷多重逆境中。近日，小熊电器发布了2024年财报，完竣交易收入47.58亿元，同比增长率仅为0.98%，已与以往的两位数增幅不能同日而谈，完竣归母净利润2.88亿元，比拟客岁同期缩水超三分之一。

　　当流量经济冉冉落潮，谁在裸泳则图穷匕见，曾经爆火的网红小家电赛谈，如今却来到了瓶颈期。据奥维云网（AVC）数据骄贵，2024年厨房小家电合座零卖额609亿元，同比下落0.8%。不仅是小熊电器，赛谈中从新部乃至尾部的公司均在资格红利消退后的阵痛，各展其长求生或再冲突。

　　而小熊电器打出多元化策略多年后，公司不仅合座事迹发扬掉头向下，中枢业务厨房小家电也面对下滑，部分净利润由客岁入购的罗曼智能孝顺。同期，小熊电器往常一年坐褥量昭着逾越销售量，存货盘活天数升上下或存在存货滞销风险。

　　中枢业务下滑、净利润暴跌35.37%创上市以来最大跌幅 存货激增存滞销风险

　　从近几年小熊电器的事迹发扬来看，以往合座环境及联系政策带动的“宅家经济”曾经一度给小熊电器带来利好，2022年及2023年，小熊电器的营收规模分辨同比增长14.18%、14.43%，同期归母净利润分辨同比增长36.31%、15.24%。然则，当“网红”冉冉过气，耗尽者运行更属目各品类小家电的实用性与性价比，小熊电器便运行放慢。2024年，小熊电器营收规模比拟客岁近乎0增长，而归母净利润则暴跌35.37%至2.88亿元，创下公司上市以来的最大跌幅。

　　一直以来，从厨房小家电起步，小熊电器也在部署多元化，不断践诺家具品类，当今公司的家具除了厨房小家电以外，还包括生存小家电、个护小家电、母婴小家电和其他等。但厨房小家电依然是公司的业务要点，为小熊电器孝顺绝大部分营收。然则，2024年小熊电器的中枢赛谈却受到一定冲击，厨房小家电业求完竣营收32.76亿元，比拟客岁的36.44亿元同比减少10.10%，占营收比重从77.33%降至68.84%。中枢业务的下滑，在很猛历程上导致了往常一年营收规模的增长停滞。更而况，2024年厨房小家电的毛利率也减少了近2个百分点。

　　与此同期，2024年小熊电器的生存小家电、个护小家电、母婴小家电营收同比增长分辨为15.33%、174.31%、31.83%，在一定历程上有所弥补了厨房小家电的下滑，然则由于这些类型的家具收入规模仍然较小，且部分依赖代工、外部采购等，对公司事迹的因循仍难言抓续性。

　　2024年，小熊电器在小家电行业的家具销售量为4598.04万台，与客岁比拟仅增长2.63%，然则坐褥量却为5057.57万台，比拟客岁增长16.84%，即坐褥量昭着逾越销售量，而库存量则由857.26万台增长至1211.91万台，同比大增41.37%。完毕2024年底，小熊电器的存货水位来到新高9.24亿元，在存货的激增下，公司的存货盘活天数由2023年的76.58天加多至2024年的90.27天，存在一定滞销风险。

　　营销与研发参预失衡 2024年股价更始低投资者难言认同

　　除了中枢业务缩水、毛利率下滑以外，频年来小熊电器高企的用度开销也进一步侵蚀了公司的利润空间。

　　2022-2024年，小熊电器的销售用度分辨为7.30亿元、8.84亿元、8.64亿元，同期惩处用度分辨为1.54亿元、1.90亿元、2.36亿元，研发用度分辨为1.37亿元、1.43亿元、1.95亿元，2024年公司的销售用度率、惩处用度率、研发用度率分辨为18.17%、4.95%、4.09%。由此来看，不仅用度高企，营销与研发的参预失衡，也在一定历程上反应出小熊电器的“重营销轻研发”。

　　更而况，即即是仍是骤降35.37%的归母净利润发扬，背后却依然遁入水分。2024年7月，小熊电器斥资1.54亿现款收购罗曼智能61.78%股权，收购完成后罗曼智能纳入小熊电器的吞并报表界限。在收购时，罗曼智能原意2024-2026年的净利润将不低于1500、2500、4000万元，三年总共不低于8000万元。本色上，2024年罗曼智能完竣6883万元。换言之，2024年小熊电器果决缩水的净利润中还有部分是收购而来，要是剔除这部分影响，或暴浮现公司的中枢主业本色更阻拦乐不雅。

　　而从往常一年的阛阓发扬来看，投资者对小熊电器表露也难言认同。尽管股价曾在2020年中旬一度涨至165元/股，但自此之后小熊电器的股价便一起放诞下行，2024岁首时果决跌至50元以下，2024年9月曾更始低至35元。

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